中银国际证券股份有限公司许怡然,武佳雄近期对日月股份（603218）进行研究并发布了研究报告《三季度收入环比提升，盈利承压》，本报告对日月股份给出增持评级，当前股价为13.5元。
日月股份
公司发布2024年三季报，前三季度业绩同比增长43.54%，公司Q3收入环比改善，但盈利能力仍有承压，电站转让保障公司业绩稳健；维持增持评级。
支撑评级的要点
2024年前三季度业绩同比增长43.54%：公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入31.85亿元，同比减少9.78%；实现盈利5.07亿元；同比增长43.54%，实现扣非盈利2.23亿元，同比减少28.17%。
三季度风电行业装机需求向好，公司收入同环比均有提升：根据国家能源局的统计数据，2024年7-9月，我国风电新增并网量达到13.28GW，同比增长26.60%。伴随终端需求的向好，公司收入亦有所增长。2024Q3公司实现营业收入13.97亿元，同比增长23.23%，环比增长28.11%；实现归母净利润0.85亿元，同比增长37.98%，环比减少74.61%。
毛利率仍有承压，电站转让贡献部分业绩：2024年前三季度，公司综合毛利率同比下降2.27个百分点至17.22%，反映出铸造主业盈利能力仍有承压；但公司综合净利率同比提升5.81个百分点至15.76%，软件开发资讯主要是由于2024年4月24日，公司全资子公司日月重工(甘肃)有限公司完成转让酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权，累计综合确认投资收益约2.73亿元(所得税前)。在公司铸造主业竞争相对激烈的背景下，公司多元化布局电站等资源业务，助力公司业绩保持平稳。
核废料储罐、合金钢等新业务顺利推进：公司积极投入新业务研发，完成核废料储存罐产品试生产和性能测试，并得到客户的认可，完成了样机的生产和交付，为后续实现其他系列产品批量生产做好了技术、生产储备。在合金钢领域成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，并完善了全过程工艺参数验证，实现了批量出货，为公司产品和客户多元化发展打下良好基础。
估值
在当前股本下，结合公司季报盈利能力波动与风电需求情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.63/0.75/0.89元(原2024-2026年摊薄预测为0.68/0.77/0.93元)，对应市盈率20.8/17.6/14.9倍；维持增持评级。
评级面临的主要风险
价格竞争超预期；原材料价格高于预期；产业政策风险；大型化降本不达预期；风电需求不达预期；海外开拓不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券胡小禹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.42%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.35亿，根据现价换算的预测PE为21.77。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级5家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为15.59。
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