软件开发公司 东吴证券：予以通威股份买入评级
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对通威股份（600438）进行接头并发布了接头论说《2024年中报点评：硅价触底加快出清，电板组件握续深化》，本论说对通威股份给出买入评级，面前股价为19.11元。
通威股份
投资重心
事件：公司2024H1营收438亿元，同-40.9%，归母净利润-31.3亿元，同-123.6%，毛利率7.1%，同-27pct，归母净利率-7.1%，同-25.1pct；其中2024Q2营收242.3亿元，同环比-40.7%/23.8%，归母净利润-23.4亿元，同环比-150.2%/197.8%，毛利率5.4%，同环比-21.4/-3.8pct，归母净利率-9.7%，同环比-21.1/-5.6pct。功绩适当市集预期。
硅料价钱触底、行业加快出清。2024H1公司硅料销量22.89万吨，同增28.8%，盈利承压，主要系5月硅价加快着落所致。随价钱现款承压，行业供给放松，月产已降至约13万吨，5万吨小产能矜重出清、二三线新产能迫于现款压力具备投产条目但还未投产。公司在N型比例大幅提高配景下，单元空洞电耗降至50度以下，硅耗低至1.04kg/Kg-Si以内，成本保握行业越过。云南20万吨在5月顺利投产，当今已全面达产。此外包头20万吨技俩也稳步鼓舞，展望将于年底前建成投产，届时产能超85万吨。
N型产能快速提高、工夫研刊行业越过。2024H1公司电板销超35GW(含私用)，其中Q2约19GW，N型占比达60%+。公司当今约38GWP型产能已纠正TNC罢了，TNC月产超80%；眉山16GW TNC新建于2024H1投产，双流25GW展望将于年底前系数投产，展望年底TNC电板产能超100GW。工夫上，THC最高已达765.18W；1GW中试线平均功率冲破735W，整线A级率超97%，碎屑率低于0.5%，产线稼动才调接近表面产能100%，运筹帷幄在2024年底前输出具有通威特质的HJT+铜互连处治决议。此外，N型TBC组件研发功率超650W(210R-66版型)，软件开发价格钙钛矿-晶硅叠层电板效果最高达到33.08%。
组件出货继续高增、农牧电站业务稳健。2024H1公司组件销18.67GW，展望全年出货50GW+。公司农牧+电站稳健发展。电站新增并网统统320MW，至6月底累计建成54座光伏电站，终了并网装机限制4.39GW。
app用度率有所提高、运筹帷幄现款转正。公司2024H1时候用度47.4亿，同27.4%，用度率10.8%，同增5.8pct；Q2时候用度25.4亿，同环比15.2%/15.7%，用度率10.5%，同环比5.1/-0.7pct；2024Q2运筹帷幄性现款流23.6亿元，同比-87.5/环比转正；2024Q2成本开支72.9亿元，同环比46.3/-0.7%；2024Q2末存货112.2亿元，较Q1末-0.4%。
盈利预测与投资评级：由于行业竞争加重，价钱下行，下调盈利预测，展望公司2024-2026年归母净利-50/38/65亿(2024-2026年前值为31/45/80亿元)，同比-137%/+177%/+71%，保管“买入”评级。
风险教唆：计谋不足预期，竞争加重。
数据中心左证近三年发布的研报数据推敲，东吴证券郭亚男接头员团队对该股接头较为深切，近三年预测准确度均值为72.18%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.32亿，左证现价换算的预测PE为27.3。
最新盈利预测明细如下：
遗漏分析：上期奖号遗漏总值为48，比前期遗漏总值低了2点，开出14个热码奖号，比前期热码多出现2个，开出4个温码奖号，比前期温码少出现1个，开出2个冷码奖号，比前期冷码少出现1个，最近10期奖号冷温热码个数比为21：59：120，遗漏总值出现范围在41-69之间，本期预计冷温热码个数比为1：3：16，看好遗漏总值出现在30附近。
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该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增握评级4家；往日90天内机构缱绻均价为23.51。
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